申万宏源-纺织服装行业动态观察
栏目:媒体新闻 发布时间:2020-05-13 19:55
上周纺织打扮板块发扬弱于市集。上周申万纺织打扮指数上涨1.43%,弱于申万A指数1.26个百分点。此中,打扮家纺指数上涨1.56%,弱于申万A指数1.13个百分点;纺织创修指数上涨1.22%,弱于...

  上周纺织打扮板块发扬弱于市集。上周申万纺织打扮指数上涨1.43%,弱于申万A指数1.26个百分点。此中,打扮家纺指数上涨1.56%,弱于申万A指数1.13个百分点;纺织创修指数上涨1.22%,弱于申万A指数1.47个百分点。

  近期重心数据回首:4月社零数据回落,紧要受节假日影响,5月希望反弹。1)依照邦度统计局统计,19年5月份世界社会消费品零售当月额同比延长8.6%,增速环比上涨1.4个百分点;1-5月社会消费品零售总额累计值同比延长8.1%。2)打扮零售略有上涨,5月份限额以上纺织打扮品类零售额同比延长4.1%,4-5月两月合计零售额延长1.5%。3)线月份网上实物商品零售额竣工3.0万亿元,同比延长22.5%,占社会消费品零售总额的比重抵达18.9%。此中,5月份网上实物商品零售额竣工6482亿元,同比延长21.7%,增速环比放缓3.3pct。

  近期重心推选:打扮高股息龙头白马具备优越保守防御属性,19年规划改观踊跃。咱们以为,异日龙头公司市集位子带来的保守延长、市占率擢升溢价希望被进一步挖掘,白马龙头大市值、活动性好、高分红的特色也希望取得更高溢价。从近期防御属性的标的挑选来看,咱们推选海澜之家与森马衣饰。海澜之家自2017年下半年以后改观踊跃,新兴品牌、海外市集拓展等众项政策纷纷落地,估计19-20年收入增速希望有踊跃改观。咱们以为公司异日五年不断回购策划彰显龙头风范,分红+回购总金额占终年归母净利润比例69.4%-78.0%,看好永久事迹延长带来安稳回报。森马衣饰正在童装界限的龙头上风深化彰彰,市占率擢升逻辑进一步验证,看好龙头位子带来的估值溢价。

  阿里着重GMV延长,电商行业希望不断超预期,看好龙头公司。2019年电商平台下浸、聚划算成为618政策中央,短期来看,高性价比的电商品牌希望享用行业政策重心调动的盈利,中永久来看,电商平台竞赛的下半场由原先的“新零售”向“深度开采线上市集”蜕变,希望饱励电商品牌估值擢升。此中南极电商GMV高速延长、上风一贯深化。短期来看,高性价比的电商品牌希望享用行业政策重心调动的盈利,中永久来看,电商平台竞赛的下半场由原先的“新零售”向“深度开采线上市集”蜕变,希望饱励电商品牌估值擢升。公司中央竞赛力强劲、生态链构修完整、存身高性价比的定位适合如今发扬趋向。咱们看好公司中央品类市占率进一步擢升,19年新兴品类落地希望进一步拓展公司的规划畛域,品德擢升与质地管控深化奉行。

  中高端衣饰推选事迹延长确定性强、卡位优质细分赛道具备永久发扬潜力的高端品牌。比音勒芬是打扮行业内天生长最速的优质标的,18年同店擢升、渠道扩张,事迹发力弹性大。咱们以为公司所处的高端歇闲衣饰界限赛道优质,公司众年规划下具备极强壁垒。咱们以为带有运动属性的高端歇闲服市集空间辽阔,且高端品牌的溢价希望敏捷造成。

  行业见解与投资倡议:咱们以为如今人人衣饰估值处于底部具备较强防御属性,运动歇闲赛道景心胸不断,618体贴聚划算为主的电商下浸时机。推选:1)人人白马:海澜之家、森马衣饰;2)高端消费:比音勒芬、歌力思;3)电商生长:南极电商。